Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG)

Original-Research:  SMT Scharf AG  - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu  SMT Scharf AG 

Unternehmen:  SMT Scharf AG 
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.05.2021
Kursziel: 12,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Niklas Bentlage

Genehmigung der China-III-Maschinen verzögert sich wohl in das dritte
Quartal – Kapitalerhöhung soll weiteres Wachstum sichern
 
Während sich die Zulassung der China-III-Maschinen nunmehr voraussichtlich
bis ins dritte Quartal verschieben wird, konnte SMT Scharf gestern eine
Kooperationsvereinbarung mit der Düsseldorfer Famous Industrial Group
verkünden, die den Kundenzugang im chinesischen Markt deutlich stärken
dürfte. Indes soll eine Kapitalerhöhung die Liquiditätssituation des
Konzerns stärken sowie das weitere Wachstum sichern.
 
Zulassung der China-III-Maschinen erneut verzögert: Die Genehmigung der
China-III-Maschinen, die bisher vom Unternehmen wie von uns in Q2 erwartet
wurde, dürfte nach Einschätzung von SMT Scharf vermutlich erst in Q3
erfolgen. Laut dem Vorstand wurden zwar die für eine Zulassung
erforderlichen Tests weitestgehend erfolgreich absolviert, bei der
Dokumentation gäbe es aktuell allerdings noch Schwierigkeiten, vor allem
hinsichtlich der erforderlichen Formatierung. Da es sich lediglich um eine
Verschiebung der Umsätze handelt und trotz ausstehender Genehmigung bereits
Maschinen an Kunden ausgeliefert werden, sehen wir aktuell noch keinen
Anlass für eine Anpassung unserer Prognosen. Sollte sich die Zulassung
jedoch über Q3 hinaus verzögern, erachten wir unsere Erlösprognose für 2021
als ambitioniert.
 
Kapitalerhöhung zur Sicherung der Liquidität und Finanzierung des weiteren
Wachstums: Zudem gab der Konzern gestern bekannt, dass der Vorstand unter
Zustimmung des Aufsichtsrats eine Kapitalerhöhung aus dem genehmigten
Kapital beschlossen hat. Im Zuge der Kapitalmaßnahme sollen bis zu 901.456
neue Aktien ausgegeben werden, wodurch sich das Grundkapital um bis zu
19,5% erhöhen könnte. Der Bezugspreis pro Aktie soll bei 8,86 Euro liegen,
bei vollständiger Ausübung errechnet sich daraus ein Bruttoerlös von rund
8,0 Mio. Euro. Dieser soll zu rund 40% zur Stärkung der Liquidität dienen,
da aufgrund der immer noch ausstehenden Genehmigung der China-III-Maschinen
die ausgelieferten Maschinen aktuell noch nicht in Rechnung gestellt werden
können. Weitere ca. 40% sind für die Finanzierung des operativen und
strategischen Wachstums vorgesehen, hierbei dürften u.E. auch Investitionen
in die geplante Kooperation mit der Famous Industrial Group GmbH fließen.
Den verbleibenden Teil will das Unternehmen verwenden, um seine Position im
Bereich der Elektromobilität außerhalb der Kohleindustrie zu stärken.
 
Kooperation mit der Famous Industrial Group erscheint sinnvoll: Zusätzlich
vermeldete SMT Scharf, eine Kooperationsvereinbarung mit der Famous
Industrial Group GmbH („Famous“; tätig im Kälteanlagenbau), welche die
Gründung eines Joint Ventures in China vorsieht. Ziel der Kooperation soll
es sein, dass SMT Scharf künftig Komponenten für
Einschienenhängebahnsysteme an das Joint Venture liefert, während Famous
den Zugang zu chinesischen Partnerunternehmen stärken soll. Wir sehen die
Kooperation als sinnvoll an, insbesondere da Famous aufgrund der
jahrzehntelangen Präsenz im chinesischen Markt wertvolle Kontakte zur
dortigen Industrie und Politik pflegt, von denen SMT Scharf künftig auch
außerhalb der Kooperation profitieren dürfte.
 
Fazit: Wir erachten den Investment Case trotz der Verzögerung in China als
intakt und werten die Kooperation als aussichtsreich. Rating und Kursziel
werden bestätigt.
 
 
 
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22511.pdf

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