Original-Research: Signature AG (von GSC Research GmbH)

Original-Research: Signature AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Signature AG

Unternehmen: Signature AG
ISIN: DE000A2DAMG0

Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.05.2021
Kursziel: 1,70 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: ./.
Analyst: Thorsten Renner

Umsatz- und Ertragssteigerung bei Capital Lounge in 2020
 
Die Signature AG befindet sich rein operativ auf einem guten Weg. In 2019
verhagelte die Sonderabschreibung auf die Cocorp GmbH jedoch bereits einen
positiven Ergebnisausweis. Dieser sollte aber in 2020 gelungen sein, da
laut Management keine vergleichbaren Abwertungen zu verkraften waren. Da
der Aufsichtsrat seit einigen Tagen wieder komplett besetzt ist, erwarten
wir zeitnah die Vorlage der entsprechenden Abschlüsse und die Abhaltung der
Hauptversammlung.
 
Auf rein operativer Ebene sind bei vielen Projekten Fortschritte zu
verzeichnen. Auch wenn die Platzierung der RAMFORT-Anleihe zunächst etwas
schleppend startete, konnten jüngst erfolgreiche Nachplatzierungen erreicht
werden. Auch bei der Guardbox SE zeichnet sich eine erfreuliche Entwicklung
ab. Hier strebt das Unternehmen in Kürze den Gang aufs Börsenparkett an.
Über die Tochtergesellschaft Capital Lounge ist Signature an diesem
Unternehmen auch maßgeblich direkt beteiligt, was weiteres Ertragspotenzial
eröffnet.
 
Getragen von der Corona-Pandemie entwickeln sich die Geschäfte bei der
airdentify SE ebenfalls erfreulich. Entsprechend legten die Umsätze dort
seit Jahresmitte 2020 deutlich zu. Mit der Veekim AG konnte die
Gesellschaft ebenfalls einen Dienstleistungsvertrag abschließen, der die
Beschaffung von weiterem Kapital vorsieht, um die notwendigen  Mittel  für
die Serienproduktion sicherzustellen.
 
Großes Potenzial versprechen wir uns auch aus den Aktivitäten bei der
Veganz Group AG. Der Entwickler von veganen Lebensmitteln verzeichnete in
den vergangenen Jahren ein starkes Wachstum, das jedoch auch noch
finanziell weiter untermauert werden soll. Durch die Platzierung von
Stammaktien und einen Börsengang sollen  Mittel  von bis zu 23 Mio. Euro
generiert werden. Angesichts des großen Volumens ergibt sich auch für
Signature die Chance auf eine entsprechend hohe Dienstleistungsgebühr.
 
Derzeit ist die Gesellschaft nach eigener Angabe an fünf Roadshows bzw.
Fundraisings beteiligt, bei denen es kumuliert um Kapitalbeschaffung bis zu
40 Mio. Euro geht. Zudem rechnet das Management noch in diesem Monat mit
der Umsetzung eines Börsengangs. Angesichts der positiven
Geschäftsentwicklung können wir uns auch weitere Beteiligungen durch die
Capital Lounge GmbH vorstellen.
 
Anfang Mai veröffentlichte der Vorstand der Signature AG einen
Nettoinventarwert, der die vier bedeutendsten Beteiligungen beinhaltet und
bei dem sämtliche Verbindlichkeiten in Abzug gebracht wurden. Bei der
Wertermittlung wurde der Preis herangezogen, der bei der zuletzt
durchgeführten Platzierung oder Umplatzierung von Aktien verwendet wurde
oder aber auch der Referenzpreis für die Börseneinführung. Hieraus
ermittelte der Vorstand einen Nettoinventarwert von 2,95 Euro je
Signature-Aktie.
 
Angesichts der Meldungslage sind wir für die weitere Entwicklung der
Signature AG positiv gestimmt. Zudem gehen wir bei Umsetzung der ersten
Börsengänge von einer höheren Visibilität des inneren Werts der
Gesellschaft aus. Da dies derzeit noch nicht gegeben ist, nehmen wir in
unserer Ersteinschätzung einen deutlichen Sicherheitsabschlag auf den
publizierten Nettoinventarwert vor. Darauf basierend verorten wir unser
erstes Kursziel bei 1,70 Euro und raten dabei, die Signature-Aktie zu
„Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22483.pdf

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.