Original-Research: amalphi AG (von Sphene Capital GmbH)
Original-Research: amalphi AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu amalphi AG
Unternehmen: amalphi AG
ISIN: DE0008131350
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 25.09.2020
Kursziel: EUR 5,70 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler
Weiterer Schritt der medondo-Übernahme geschafft
In den vergangenen zwölf Monaten haben sich die amalphi-Aktien deutlich
besser entwickelt als der DAX (+30,9% vs. 2,1%). Wir führen dies auf die
angekündigte Übernahme von medondo zurück, die wir für amalphi als
wertsteigernd einstufen. Wir bestätigen unser aus einem DCF-Entity-Modell
abgeleitetes Kursziel von EUR 5,70 je Aktie (Base-Case-Szenario) und unser
Buy-Rating für die Aktien der amalphi AG.
Heute hat amalphi bekannt gegeben, dass die Barkapitalerhöhung von rund 1,7
Mio. neuen Aktien zum Kurs von EUR 2,50 je Aktie vollständig und zum
Großteil bei bislang nicht an amalphi beteiligten Investoren platziert
wurde. Mit dem Bruttoemissionserlös von EUR 4,2 Mio. sollen insbesondere
die Produktent- und -weiterentwicklung der cloud-basierten medondo-
Abrechnungssoftware und der anschließende Markteintritt finanziert werden.
Mit Eintragung der Kapitalerhöhung wird das Grundkapital von EUR 4,3 auf
EUR 6,0 Mio. ansteigen.
Die endgültige Übernahme der medondo AG soll zeitnah durch eine weitere
Kapitalerhöhung von 4,4 Mio. Stück Aktien und die Einbringung der
Gesellschaftsanteile im Zuge einer Sacheinlage vollzogen werden. Auf Basis
eines fixierten Kaufpreises von EUR 2,50 je Aktie wird medondo mit einer
Bewertung von EUR 11,0 Mio. übernommen. Bezogen auf die von uns für medondo
erwarteten Finanzkennzahlen entspricht dies einem EV/Umsatz- bzw. EV/
EBITDA-Kaufpreismultiple 2023e von 0,80x bzw. 3,1x - deutlich unter den
vergleichbaren Bewertungskennzahlen der Peergroup.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21671.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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