Original-Research: Solutiance AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Solutiance AG
Unternehmen: Solutiance AG
ISIN: DE0006926504
Anlass der Studie: Researchstudie (Initial Coverage)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,85 Euro
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker
Spezialist für softwarebasierte Dienstleistungen und IT-Plattformlösungen
im Bereich Facility-Management; Profiteuer vom Digitalisierungs- und
Outsourcing-Trend innerhalb des Immobiliensektors durch den Aufbau eines
digitalen Ökosystems rund um den Immobilienbetrieb; Deutliches
Umsatzwachstum und Ergebnisverbesserungen in den kommenden Jahren durch den
weiteren Ausbau des Plattformgeschäfts erwartet; Kursziel: 4,85 EUR;
Rating: Kaufen
Die Solutiance AG (kurz: Solutiance) agiert mit ihren softwaregestützten
Dienstleistungen für den Immobilienbetrieb und ihrer IT-Plattform im
wachsenden multimilliardenschweren Facility-Management-Sektor, der ein
Gesamtvolumen von 134,0 Mrd. EUR (2016) umfasst. Innerhalb dieses sehr
großen Marktes entscheiden sich immer mehr Unternehmen dafür, den
Immobilienbetrieb oder Teile des Immobilienbetriebs nicht mehr in
Eigenleistung zu erbringen und diesen an externe Dienstleister, wie bspw.
Solutiance, auszulagern. Darüber hinaus hält der allgemeine
Digitalisierungstrend auch verstärkt in der Immobilienbranche Einzug und
eröffnet so bspw. Immobilienbetreibern vielfache Vorteile, z.B. im Hinblick
auf Effizienz, Transparenz und Zeitersparnis.
Das abgelaufene Geschäftsjahr der Solutiance war insbesondere geprägt von
einer dynamischen Umsatzentwicklung in den beiden Geschäftsbereichen
(Dachmanagement 4.0 und Management Betreiberpflichten) und deutlichen
Investitionen in den weiteren Ausbau des Plattformgeschäfts bzw. der
Marktposition. In der vergangenen Geschäftsperiode hat die Gesellschaft im
Kerngeschäft mit plattformbasierten Dienstleistungen eine Gesamtleistung
(Umsatz zzgl. Bestandsveränderungen) in Höhe von 1,31 Mio. EUR erzielt und
damit die wirtschaftlichen Aktivitäten im Vergleich zum Vorjahr sprunghaft
um 274,3% (VJ: 0,35 Mio. EUR) steigern können. Die Gesamtleistung basierte
hierbei hauptsächlich auf erwirtschafteten Umsatzerlösen aus dem
Plattformgeschäft im Volumen von 1,14 Mio. EUR, welche im Vergleich zum
Vorjahr deutlich um rund 224,0 % (VJ: 0,35 Mio. EUR) angestiegen sind.
Auf Konzernergebnisebene hat Solutiance im vergangenen Geschäftsjahr
gegenüber dem Vorjahr eine rückläufige EBIT-Entwicklung auf -2,97 Mio. EUR
(VJ: -1,79 Mio. EUR) hinnehmen müssen. Hauptursächlich hierfür waren die
noch nicht abgeschlossene Neuausrichtung des Unternehmens und das damit
verbundene noch relativ geringe Umsatzniveau sowie die hohen Aufbaukosten
(Investitionen in Organisation, neue Mitarbeiter etc.) für das angestrebte
dynamische Unternehmenswachstum. Das Netto-Ergebnis betrug im abgelaufenen
Geschäftsjahr -3,10 Mio. EUR und lag damit unter dem Vorjahresniveau (VJ:
-1,90 Mio. EUR).
Für das laufende Geschäftsjahr rechnen wir auf Basis eines weiteren Ausbaus
des Plattformgeschäfts mit einem deutlichen Umsatzanstieg im Vergleich zum
Vorjahr um 111,4% auf 2,72 Mio. EUR und hierbei mit einem EBIT in Höhe von
-2,32 Mio. EUR. Für die Folgejahre rechnen wir mit einer anhaltenden
dynamischen Umsatzentwicklung und weiteren Umsatzanstiegen auf 7,62 Mio.
EUR (2021), 14,93 Mio. EUR (2022) und 26,67 Mio. EUR (2023). Parallel
hierzu erwarten wir auch auf EBIT-Ebene, basierend auf prognostizierten
Skaleneffekten durch das Plattformgeschäftsmodell des Unternehmens, eine
dynamische Ergebnisentwicklung. Konkret kalkulieren wir für das
Geschäftsjahr 2021 mit einem EBIT in Höhe von 0,14 Mio. EUR und somit mit
dem Erreichen der operativen Gewinnschwelle. In den Folgejahren sollte das
EBIT weiter sprunghaft zulegen auf dann 1,89 Mio. EUR (2022) bzw. 5,70 Mio.
EUR (2023).
Auf dieser Grundlage haben wir die Technologiegesellschaft mithilfe unseres
DCF-Modells bewertet und hierbei einen fairen Wert von 4,85 EUR je Aktie
ermittelt. Vor dem Hintergrund des aktuellen Kursniveaus vergeben wir damit
das Rating KAUFEN. Insgesamt sehen wir Solutiance gut positioniert, um mit
ihren softwarebasierten Dienstleistungen und ihrer digitalen
Dienstleistungsplattform im multimilliarden-schweren Facility-Management-
Markt sehr dynamisch zu wachsen und hierdurch langfristig eine deutlich
zweistellige EBIT-Marge zu erreichen. Hierbei sollte das Unternehmen mit
ihrem innovativen Plattformgeschäftsmodell insbesondere von dem
Outsourcing- und dem Digitalisierungstrend innerhalb des Immobiliensektors
profitieren können.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21649.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR; Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 22.09.2020(9:26 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 22.09.2020(10:00 Uhr)
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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