Original-Research: Coreo AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Coreo AG
Unternehmen: Coreo AG
ISIN: DE000A0B9VV6
Anlass der Studie: GBC Management Interview
Empfehlung: Management Interview
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker
Die auf den deutschen Gewerbe- und Wohnimmobilienbereich spezialisierte
Coreo AG wird ab dem 24.08.2020 eine 6,75 %-Unternehmensanleihe mit einem
geplanten Volumen von bis zu 30 Mio. EUR platzieren. GBC-Analyst Cosmin
Filker hat mit dem Coreo-Vorstand Marin Marinov über die Anleiheemission
der Coreo AG gesprochen:
GBC AG: Herr Marinov, am 24. August beginnt der Angebotszeitraum für die
6,75 %- Unternehmensanleihe der Coreo AG. Sie planen ein Anleihevolumen von
30 Mio. EUR einzuwerben. Können Sie ausführen, wofür der Emissionserlös und
in welcher Reihenfolge dieser verwendet werden soll?
Marin Marinov: Wir sind ein noch junger, dynamisch wachsender
Bestandsentwickler. Der Emissionserlös soll zum einen in den weiteren
Ausbau unseres Portfolios fließen. Zum anderen haben wir die Möglichkeit,
das noch ausstehende und mit 10% verzinste Restvolumen unserer
Optionsanleihe in Höhe von 15 Mio. Euro vorzeitig zurückzuzahlen.
GBC AG: Liegen für den geplanten Ausbau des Immobilienportfolios konkrete
Investitionsobjekte vor? Allgemein, wie stufen Sie die aktuelle Lage am
Immobilienmarkt ein?
Marin Marinov: Der Immobilienmarkt zeigt sich anders lautenden
Befürchtungen zum Trotz unbeeindruckt von der Covid-19-Pandemie. Wir
rechnen jedoch nicht damit, dass diese Krise völlig spurlos an der
Assetklasse Immobilie vorbei ziehen wird. Allerdings werden die
verschiedenen Segmente unterschiedlich stark betroffen sein. Die
Entwicklungen bei den Einzelhandels- und Hotelimmobilien zeigen das bereits
deutlich.
Uns werden jedes Jahr Immobilien im Wert von mehreren Milliarden Euro
angeboten. Davon genügt nur ein sehr kleiner Teil unserem sehr selektiven
Ankaufsprofil. Nach eingehender Prüfung kommen nur die attraktivsten in die
engere Auswahl. Aktuell haben wir uns für drei Objekte Exklusivität
gesichert, die nach unserer Meinung die Story von Coreo sehr gut
fortschreiben können.
GBC AG: Grundsätzlich, welche Auswirkungen spüren Sie im Zusammenhang mit
der Covid-19-Pandemie?
Marin Marinov: Wie eingangs schon erwähnt, wir glauben, dass die
Auswirkungen erst mit einer gewissen Verzögerung im Immobilienmarkt zu
spüren sein werden. Bisher sind wir nahezu unberührt durch die Krise
gekommen. Ganz konkret: wir haben bisher keine Hand voll
Stundungsvereinbarungen getroffen. Mietausfälle gab es nicht. Das mag
sicherlich auch daran liegen, dass wir weder aus dem Hotelgeschäft noch aus
dem Einzelhandel laufende Mieteinnahmen erzielen.
GBC AG: Mit der geplanten Rückführung der Optionsanleihe können Sie auch
schnell Kosteneinsparungen erzielen. Wie hoch werden diese ausfallen?
Marin Marinov: Mit vorzeitiger Tilgung des noch ausstehenden
Anleihevolumens von 15 Mio. Euro entfällt die Zinszahlung. Bei einem Kupon
von 10% reden wir über 1,5 Mio. Euro per annum. Dem steht der zusätzliche
Zinsaufwand aus der mit 6,75% verzinsten Anleihe gegenüber. Daraus ergibt
sich rechnerisch eine Kostenersparnis ggü. der Optionsanleihe von knapp 500
TEUR.
GBC AG: Sie hatten bereits Ende 2018 einen ersten Teil der Anleihe
zurückgeführt?
Marin Marinov: Das ist richtig, Unser Geschäftsmodell sieht Verkäufe von
nicht strategischen Objekten vor. Im September 2018 haben wir im Rahmen
eines Portfoliodeals Immobilien miterworben, für die wir keine
längerfristige Perspektive entwickeln konnten. Da wir einen Teil sehr
schnell und ertragsbringend verkaufen konnten, waren wir in der Lage 5 Mio.
Euro vorzeitig zurückzuführen und damit unseren jährlichen Zinsaufwand um
500TEUR zu reduzieren. Dass das keine Eintagsfliege war, zeigen im Übrigen
unsere erfolgreichen Verkäufe in Mannheim und Göttingen.
GBC AG: Was erwartet die Zeichner der Anleihe im zweiten Halbjahr 2020?
Marin Marinov: Nach einer erfolgreichen Platzierung der Anleihe machen wir
uns an die Umsetzung unserer Planungen. Sie dürfen dann kurzfristig mit
News Flow rechnen.
GBC AG: Können Sie abschließend die Eckdaten der Anleihe mit eigenen Worten
zusammenfassen?
Marin Marinov: Unsere Anleihe hat eine Laufzeit von 5 Jahren und wird mit
6,75% p.a. bei halbjährlicher Zahlung verzinst. Interessierte Investoren
können diese in Stückelungen von 1.000 Euro über die
Zeichnungsfunktionalität der Deutschen Börse erwerben. Über das geplante
Listing an der Frankfurter Wertpapierbörse ist die Anleihe auch während der
Laufzeit handelbar.
GBC AG: Herr Marinov, vielen Dank für das Interview.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21403.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,5b,6a,11); Einen Katalog mölicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Uhrzeit) Fertigstellung: 20.08.2020 (11:51 Uhr)
Datum (Uhrzeit) erste Weitergabe: 20.08.2020 (14:00 Uhr)
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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