Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG
Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.11.2019
Kursziel: 17,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann
Preview: Rückkehr auf den Wachstumspfad in Q3
Vita 34 wird am 21. November seinen Q3-Bericht vorlegen. Die Zahlen sollten
sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig erfreulich ausfallen. Die
Visibilität in Hinblick auf die Erreichbarkeit der Jahresziele dürfte damit
deutlich zunehmen.
[Tabelle]
Zweistelliges Umsatzwachstum: Für das dritte Quartal rechnen wir mit
Erlösen i.H.v. 6,0 Mio. Euro (+11,6% yoy). Wir gehen davon aus, dass Vita
34 durch die in H1 durchgeführten Marketingmaßnahmen in Form von
Out-of-Home-Werbung in einigen deutschen Großstädten profitiert. Darüber
hinaus dürfte die Ramp-up-Phase des Vertriebspartnerwechsels in
Südost-Europa weitestgehend abgeschlossen sein, sodass auch die
Auslandsmärkte zeitnah wieder zum Wachstum beitragen sollten.
Investitionen zur Diversifikation des Geschäftsmodells: Ergebnisseitig
erwarten wir in Q3 eine leicht unterproportionale Entwicklung.
Zurückzuführen ist dies u.E. auf bereits angekündigte erhöhte
F&E-Aufwendungen für Investitionen in die Entwicklung neuer Produkte im
Bereich der Kryokonservierung von Immunzellen aus peripherem Blut. Wir
rechnen daher mit einem EBITDA von 1,3 Mio. Euro (+4,7% yoy). Bezogen auf
9M dürfte Vita 34 trotz der gestiegenen F&E-Kosten ein starkes EBITDA von
4,1 Mio. Euro (+26,0% yoy) sowie eine EBITDA-Marge von 26,2% (Vj.: 21,1%)
erreichen. Wenngleich Vita 34 durch die erhöhten F&E-Kosten das starke
Margenniveau der Halbjahreszahlen in H2 u.E. nicht halten kann, betrachten
wir die Investitionen vor dem Hintergrund der Diversifikation des
Geschäftsmodells als sinnvoll.
Jahresziele dürften gut erreichbar sein: Da wir von einer erfreulichen
Entwicklung in Q3 ausgehen, halten wir an unseren Prognosen fest und
rechnen mit einer Bestätigung der Jahresziele (Umsatz zw. 21,0 und 23,0
Mio. Euro; EBITDA zw. 5,0 und 5,6 Mio. Euro). Darüber hinaus dürfte Vita
34 im Rahmen der Q3-Zahlen auch über Fortschritte der F&E-Aktivitäten
berichten. Für uns sind die Produkte im Bereich der Kryokonservierung von
Immunzellen aus peripherem Blut ein wesentlicher Treiber für eine
Neubewertung der Aktie. In unseren Prognosen ist dies aufgrund des noch
frühen Stadiums der Produktentwicklung jedoch noch nicht enthalten.
Fazit: Die Q3-Zahlen sollten für positiven Newsflow sorgen und auch die
Erreichbarkeit der Jahresziele untermauern. Zudem zeigt die solide
Entwicklung wieder einmal die weitestgehende Konjunkturunabhängigkeit des
Geschäftsmodells. Mit unverändertem Bewertungsmodell bestätigen wir unser
Kursziel von 17,50 Euro sowie die Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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