Original-Research: Clean Logistics SE (von First Berlin Equity Research GmbH)

Original-Research: Clean Logistics SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Clean Logistics SE

Unternehmen: Clean Logistics SE
ISIN: DE000A1YDAZ7

Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 17.08.2022
Kursziel: 19,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat am 17.08.2022 die Coverage von Clean
Logistics SE (ISIN: DE000A1YDAZ7/ Bloomberg: SD1 GR) aufgenommen. Analyst
Dr. Karsten von Blumenthal stuft die Aktie mit einem ADD-Rating ein, bei
einem Kursziel von EUR 19,00.
 
Zusammenfassung:
Clean Logistics SE (CL) stellt Nutzfahrzeuge (schwere Sattelzugmaschinen
und Busse) mit emissionsfreiem Antrieb her. Grundlage dafür ist ein selbst
entwickeltes innovatives Antriebskonzept aus Wasserstoff-Brennstoffzelle,
Batterie, Elektro-Achs-Motor, und eigener Steuerungssoftware. Bei den
Wasserstofftanks plant CL zukünftig auch den Einsatz der
Kryogas-Technologie, die schweren Lkw durch ihre hohe Speicherdichte
Reichweiten von 1.000 km ermöglichen soll. CL hat ein Konversionskonzept
entwickelt, das den Nutzfahrzeugantrieb von Diesel auf Wasserstoff
konvertiert. Nach der Übernahme des holländischen Lkw-Herstellers GINAF
wird CL auch als OEM für emissionsfreie Nutzfahrzeuge auftreten. Im August
vereinbarte CL mit GP Joule einen Rahmenvertrag zur Lieferung von 5.000
Wasserstoff-Lkw für den Zeitraum 2023-2027. Das Gesamtvolumen des Vertrags
liegt im unteren einstelligen Milliarden-Euro-Bereich und stellt nicht
weniger als den Durchbruch von CL auf dem Markt für emissionsfreie Lkw dar.
Die Auslieferung erster Fahrzeuge soll in Q3/23 beginnen. Allein dieser
große Rahmenvertrag sichert CL den großvolumigen Absatz emissionsfreier Lkw
und damit verbundene Kostensenkungen bei der Komponentenbeschaffung. Wir
erwarten ein über Jahre kräftiges Wachstum des Umsatzes. Nach der Übernahme
von GINAF gehen wir für 2022 von einem Umsatz von ca. €6 Mio. und 2023 von
ca. €57 Mio. aus. Für 2024 unterstellen wir ca. 500 Konversionen und einen
Umsatz von €218 Mio. Bei angenommenen 1.400 Konversionen im Jahr 2025
ergibt sich ein Umsatz von €467 Mio. Wir rechnen damit, dass CL ab 2025
positive operative Ergebnisse erzielt (2025 EBIT: €11,4 Mio.). Auf der
Basis eines DCF-Modells sehen wir den fairen Wert bei €19 pro Aktie. Wir
nehmen die Coverage mit einem Hinzufügen-Rating auf.
 
 
First Berlin Equity Research on 17/08/2022 initiated coverage on Clean
Logistics SE (ISIN: DE000A1YDAZ7/ Bloomberg: SD1 GR). Analyst Dr. Karsten
von Blumenthal placed an ADD rating on the stock, with a EUR 19.00 price
target.
 
Abstract:
Clean Logistics SE (CL) manufactures commercial vehicles (heavy trucks and
buses) with zero-emission drive systems. The basis for this is an
innovative drive concept developed in-house consisting of a hydrogen fuel
cell, battery, electric axle motor, and proprietary control software. In
the future, CL also plans to use cryogas technology for the hydrogen tanks,
which should enable heavy trucks to have a range of 1,000 km thanks to its
high storage density. CL has developed a conversion concept that converts
commercial vehicle drives from diesel to hydrogen. Following the
acquisition of Dutch truck manufacturer GINAF, CL will also act as an OEM
for zero-emission commercial vehicles. In August, CL closed a framework
contract with GP Joule to supply 5,000 hydrogen trucks for the period
2023-2027. The total volume of the contract is in the low single-digit
billion euro range and represents nothing less than CL's breakthrough into
the zero-emission truck market. Delivery of the first vehicles is scheduled
to start in Q3/23. This large framework agreement alone secures high-volume
sales of zero-emission trucks and associated cost reductions in component
procurement for CL. We expect sales to grow strongly over the years. After
the acquisition of GINAF, we assume sales of about €6m in 2022 and ca. €57m
in 2023. For 2024, we assume ca. 500 conversions and a turnover of €218m.
Assuming 1,400 conversions in 2025, this results in a turnover of €467m. We
expect CL to generate positive operating results from 2025 onwards (2025
EBIT: €11.4m). Using a DCF model, we see fair value at €19 per share. We
initiate coverage with an Add rating.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25069.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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