Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG
Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.12.2020
Kursziel: 13,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Pierre Gröning
Erster Auftrag von Polymetal veranschaulicht attraktives Potenzial
der in Q3 geschlossenen strategischen Partnerschaft
SMT Scharf hat gestern einen Initialauftrag von Polymetal International plc
(St. Petersburg, Russland) für die Lieferung von
Untertage-Elektrofahrzeugen verkündet. Bereits im nächsten Jahr dürfte die
Bedeutung dieser zukunftsträchtigen Nische für das operative Geschäft damit
deutlich steigen, während der avisierte Erlösbeitrag unsere Überzeugung
bestärkt, dass der Konzern in 2021 auf den Wachstumspfad zurückkehrt.
Umsatzbeitrag im mittleren siebenstelligen Bereich bereits in 2021
erwartet: Gemäß der Auftragsvereinbarung soll SMT Scharf in einem ersten
Schritt batteriebetriebene Fahrlader (Load-Haul-Dumps, „LHDs“) und
Lastkraftwagen der mittleren Leistungsklasse als Prototypen für Polymetal
entwickeln und produzieren, das diese dann in seinen Goldminen in Russland
für entsprechende Folgeaufträge testet. Die Auslieferung soll dabei bis
Oktober 2021 erfolgen, sodass das Auftragsvolumen von 4 bis 5 Mio. Euro
bereits im kommenden Geschäftsjahr zum Konzernerlös beitragen sollte.
Allein dieser erste Schritt der langfristigen Zusammenarbeit dürfte auf
Basis unserer Prognosen folglich für ca. 6 bis 7% des nächsten
Jahresumsatzes von SMT Scharf stehen, wodurch das attraktive Potenzial
dieses Projektes verdeutlicht wird.
Erschließung zukunftsträchtiger Marktsegmente durch die Kooperation spürbar
gefördert: Mit diesem ersten Auftrag aus der auf 10 Jahre angelegten
Partnerschaft erzielt SMT Scharf u.E. einen bedeutenden Fortschritt bei dem
Vorhaben, seine Kompetenz in der Entwicklung von emissionsfreien,
batteriebetriebenen Elektrofahrzeugen für den Einsatz unter Tage nachhaltig
zu stärken und die eigene Marktposition innerhalb dieses Zukunftsmarktes
weiter auszubauen. Ungeachtet dieses ersten erfreulichen Teilprojektes
bietet die vereinbarte Zusammenarbeit u.E. vor allem langfristig
aussichtsreiche Perspektiven. Zur Erinnerung: Polymetal ist einer der
weltweit 10 größten Gold- und 5 größten Silberproduzenten und hat in seinen
derzeit insgesamt 9 Minen in Russland und Kasachstan alleine in 2019 mehr
als 1,6 Mio. Unzen Gold gefördert. Als Teil seiner strategischen Ziele
beabsichtigt das Unternehmen, den CO2-Ausstoß seines kompletten operativen
Geschäfts bis 2023 um mindestens 5% zu senken. In Anbetracht der Tatsache,
dass der konzernweite Fuhrpark eine deutlich dreistellige Fahrzeugflotte
für den Einsatz unter Tage umfasst, dürfte für SMT Scharf bei erfolgreicher
Testphase die Chance auf umfangreiche Folgeaufträge bestehen, die u.E.
durchaus eine mittlere zweistellige Anzahl an EVs betreffen könnten. Dabei
ist ebenso eine Ausweitung der Entwicklungsarbeit auf weitere
Nutzfahrzeugtypen denkbar, die über den Bereich Hard Rock hinaus auch in
der Tunnellogistik oder im Salzbergbau einsetzbar sind.
Fazit: Dank der strategischen Zusammenarbeit mit Polymetal ist SMT Scharf
u.E. auf einem guten Weg, die eigene Abhängigkeit vom traditionellen
Kohlebergbau zu reduzieren und die Marktposition als integrierter
Systemanbieter im Bereich der Untertage- und Tunnellogistik weiter zu
stärken. Wir erachten das aktuelle Bewertungsniveau (KGV 2021e: 9,5x;
2022e: 7,8x) weiterhin als attraktiv und bestätigen daher Rating und
Kursziel.
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
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wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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