Original-Research: Ludwig Beck AG (von Montega AG)

Original-Research: Ludwig Beck AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG

Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905

Anlass der Studie: Einstellung der Coverage
Empfehlung: n.a.
seit: 28.10.2019
Kursziel: -
Kursziel auf Sicht von: -
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Charlotte Meese

9M-Zahlen von IFRS 16 und Umstrukturierungsmaßnahmen gekennzeichnet –
Coverage wird eingestellt
 
Ludwig Beck hat vergangene Woche Zahlen für 9M 2019 publiziert, die
umsatzseitig trotz eines weiter schwierigen Marktumfelds im stationären
Textileinzelhandel auf Vorjahresniveau lagen. Auf Ergebnisebene blieb das
Unternehmen jedoch hinter den Vorjahreswerten zurück, was neben der
Vollkonsolidierung der Theo Wormland GmbH & Co. KG im vergangenen
Geschäftsjahr auch auf IFRS 16-Effekten beruht, so dass eine erschwerte
Vergleichbarkeit der Zahlen besteht.
 
Konzernumsatz trotz herausforderndem Marktumfeld stabil: In den ersten neun
Monaten erzielte Ludwig Beck einen Bruttoumsatz von 63,7 Mio. Euro (9M
2018: 63,3 Mio. Euro). Der Nettoumsatz lag mit 53,5 Mio. Euro (9M 2018:
53,4 Mio. Euro) ebenfalls auf dem Niveau des Vorjahres.
 
Ergebnis durch IFRS 16-Anwendung und Wormland-Veräußerung belastet: Während
der Personalaufwand im Jahresverlauf konstant gehalten werden konnte,
stiegen die Abschreibungen aufgrund von IFRS 16-Effekten von 2,0 Mio. Euro
nach 9M 2018 auf 4,6 Mio. Euro an. Dieser Anstieg ist im Wesentlichen auf
eine Änderung der zu bilanzierenden Nutzungsrechte im Zusammenhang mit dem
Operating Leasing von Mietverhältnissen zurückzuführen, die einen Großteil
der Geschäftstätigkeit von Ludwig Beck definieren. Auf EBIT-Ebene verblieb
damit dennoch ein insgesamt leicht positiver IFRS 16 Effekt (+0,6 Mio.
Euro). Weiterhin wirkten sich jedoch Umstrukturierungskosten und der
Beratungsaufwand im Zusammenhang mit der finalen Veräußerung der
Wormland-Anteile i.H.v. 1,5 Mio. Euro negativ auf das EBIT aus. Dieses sank
entsprechend auf 1,1 Mio. Euro und somit unter den Vorjahreswert von 2,3
Mio. Euro. Das Ergebnis nach Steuern aus fortgeführten Geschäftsbereichen
betrug -0,2 Mio. Euro (9M 2018: 1,4 Mio. Euro), da die IFRS 16-Anwendung
das Finanzergebnis mit -1,8 Mio. Euro zusätzlich deutlich negativ belastete
(9M 2018: -0,5 Mio. Euro).
 
Jahresziele bestätigt: Durch den vollständigen Verkauf der Anteile am
Geschäftsbereich Wormland zum 30. April des laufenden Jahres und der
stabilen Markterwartungen im stationären Einzelhandel (HDE +2% Wachstum auf
Gesamtjahressicht) bestätigte das Unternehmen in Voraussicht des kommenden
Weihnachtsgeschäfts seine in Q1 angepassten Jahresziele (Umsatz von 94 bis
98 Mio. Euro; EBT zwischen 4 und 5 Mio. Euro).
 
Mit dem heutigen Tag wird die Coverage der Ludwig Beck AG eingestellt.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19255.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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