Original-Research: MyBucks S.A. - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu MyBucks S.A.
Unternehmen: MyBucks S.A.
ISIN: LU1404975507
Anlass der Studie: Management Interview
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker
Mit Veröffentlichung des Halbjahresberichtes des Geschäftsjahres 2018/2019
(Stand 31.12.2018; Geschäftsjahresende: 30.06.) wurde ersichtlich, dass die
MyBucks S.A. zwar einen Anstieg der Umsatzniveaus erreicht hatte, jedoch
erneut einen hohen Periodenverlust eingefahren hatte. Erstmals rutschte das
den Aktionären der Gesellschaft zuzurechnende Eigenkapital damit in den
negativen Bereich. In den vergangenen Monaten hat die Gesellschaft eine
Reihe von Maßnahmen ergriffen, um die Gesellschaft zu restrukturieren und
die Finanzierungssituation wieder zu verbessern. GBC-Analyst Cosmin Filker
hat mit dem zurückgekehrten neuen Vorstand, Tim Nuy, über die jüngste
Entwicklung gesprochen.
GBC AG: Herr Nuy, auf der jüngst stattgefundenen außerordentlichen
Hauptversammlung am 4. Juni 2019 wurde allen Punkten für die finanzielle
Restrukturierung der MyBucks S.A. zugestimmt. Können Sie näher erläutern,
um welche Punkte es sich dabei handelt?
Tim Nuy: Im Wesentlichen handelt es sich hier um die Genehmigung,
ausstehende Kredite und Forderungen in einem Volumen von ca. 53 Mio. € in
Eigenkapital umzuwandeln. Dies würde zu einem Kurs von 1,00 Mio. € je Aktie
erfolgen und unser Eigenkapital (Equity to Parent) wäre nach Abschluss
dieser Maßnahme wieder positiv. Es würde damit sichergestellt werden, dass
das Eigenkapital (Equity to Parent) auf zumindest ca. 20 Mio. € ansteigen
sollte.
GBC AG: Wie lange wird es dauern, bis die Kreditumwandlungen bzw. die
Kapitalerhöhungen erfolgen? Müssen noch behördliche Genehmigungen eingeholt
werden?
Tim Nuy: Aus dem derzeit laufenden Genehmigungsverfahren sollten die
Genehmigungen bis zum 30. September 2019 vorliegen.
GBC AG: Wie wird sich die finanzielle Situation der MyBucks S.A. nach
Finalisierung der Maßnahmen darstellen?
Tim Nuy: Nach Finalisierung der Maßnahmen wird das Eigenkapital (Equity to
parent) auf mehr als 20 Mio. € ansteigen und die Schulden auf Holding-Ebene
werden sich von etwa 95 Mio. € auf etwa 55 Mio. € deutlich reduzieren. Auch
künftig wird unser Fokus auf der Reduktion der Holdings-Verbindlichkeiten
liegen, womit wir sicherstellen wollen, dass Verbindlichkeiten in Zukunft
nur noch für die Finanzierung der Darlehensausgabe, also für das operative
Geschäft, aufgenommen werden.
GBC AG: Zuletzt war die operative Entwicklung der Gesellschaft unter den
Erwartungen zurückgeblieben. Woran lag das und wie sieht die aktuelle
Situation aus?
Tim Nuy: Die Tochtergesellschaften agieren weiterhin profitabel und stehen
operativ gut da. Der Turn-Around der Banken, für den ich in den Vorjahren
verantwortlich war, läuft auch planmäßig gut. Es hat jedoch ein starker
Aufbau der Holdingstrukturen stattgefunden, mit einem entsprechenden
Anstieg der Kosten. Hier haben wir angesetzt und die Anzahl der auf
Holdingebene angestellten Mitarbeiter von 120 auf ca. 30 reduziert. Darüber
hinaus wurden auf Holdingebene die Verbindlichkeiten durch die
angesprochene Kostenstruktur für die erfolgten Akquisitionen im
Zusammenhang mit Refinanzierungskosten deutlich erhöht. Wir haben
verschiedene Maßnahmen initiiert, um die Finanzierungsstruktur zu
verbessern sowie auch die künftige Rentabilität sicherzustellen.
GBC AG: Welche Schritte werden ergriffen, um eine Verbesserung der
operativen Entwicklung zu erreichen?
Tim Nuy: In erster Linie haben wir die Holdingkosten innerhalb kurzer Zeit
deutlich reduzieren können. Zudem werden in den derzeit laufenden
Gesprächen mit unseren Holding-Kreditgebern die Kredite auf den Prüfstand
gestellt. Ein Teil der Kredite sollte ja, nach der erfolgten Zustimmung auf
der Hauptversammlung, noch in diesem Jahr in Eigenkapital umgewandelt
werden. Auch wenn wir in Polen und Australien im geringen Umfang aktiv
sind, so liegt unser Fokus ganz klar auf Afrika.
GBC AG: Wie ist Ihr Ausblick für die nächsten 2 Jahre? Wie sehen Sie Ihre
Marktpositionierung.
Tim Nuy: Wir haben eine digitale afrikanische Bankengruppe aufgebaut, und
werden hier nach erfolgreicher Restrukturierung darauf aufbauen. Auf Ebene
der Tochtergesellschaften in Afrika sehen wir Wachstumsraten von 20 % – 30
% als realistisch an. In einer ähnlichen Größenordnung sollten auch die
Eigenkapitalrenditen liegen. Unser Hauptfokus liegt derzeit auf der Tilgung
bzw. der Neufinanzierung der Holdingverbindlichkeiten, mit dem Ziel, auch
auf Gruppenebene die Rentabilitätsschwelle zu erreichen.
GBC AG: Wo wird die MyBucks gemäß Ihrer Vision in fünf Jahren stehen?
Tim Nuy: Wir erhoffen uns, in unseren Märkten jeweils zu den besten fünf
Endkundenbanken und damit zu einer führenden Bank in der Sub-Sahara-Region
aufzusteigen.
GBC AG: Herr Nuy, ich danke Ihnen für das Gespräch.
GBC Bewertungsfazit: Der MyBucks S.A. stehen entscheidende Monate bevor.
Ein erster wichtiger Schritt zur Restrukturierung der Gesellschaft erfolgte
dabei auf der außerordentlichen Hauptversammlung mit der Genehmigung zum
Debt-to-Equity-Swap. Nach den erwarteten behördlichen Genehmigungen im
September 2019 sollte sich die finanzielle Situation der Gesellschaft
deutlich verbessert darstellen. Mit den angegangenen Restrukturierungen auf
Holding-Ebene sollte die Nachhaltigkeit dieser Maßnahmen u.E.
sichergestellt werden. Eine aussagekräftige Einschätzung zur künftigen
Entwicklung des Unternehmens und daraus ableitend zum fairen
Unternehmenswert ist uns auf dieser Basis derzeit aber noch nicht möglich
und wir setzen unser Kursziel und Rating zunächst aus. Eine Neueinschätzung
mit Bewertung werden wir voraussichtlich wieder nach erfolgreichem
Abschluss der Kapitalmaßnahmen und Sichtbarkeit in der Bilanz vornehmen
können.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18519.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
Datum (Uhrzeit) Fertigstellung: 24.07.2019 (17:15 Uhr)
Datum (Uhrzeit) Erstveröffentlichung: 26.07.2019 (10:00 Uhr)
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
